越南外汇快讯（2025.06.30-2025.07.04）

越南与美国达成新关税协定，越南盾短期承压但长期存修复空间  

当地时间7月2日，美国总统特朗普宣布与越南达成贸易协议，美国将对越南出口商品征收20%关税（低于此前威胁的46%），并对“第三国转口商品”加征40%关税，而越南承诺对美国商品全面开放至零关税。协议核心条款包括：越南需提高本地增值率以规避40%惩罚性关税，同时向美国开放汽车、农产品等市场。
协议公布后，越南盾汇率承压显著。越南盾兑美金汇率走低。尽管越南央行当日声明将动用美元外汇储备干预市场，但截至今日，汇率仍维持在低位，显示市场对协议长期影响的担忧。与此同时，越南股市VN指数逆势上涨，反映出投资者对出口企业成本转嫁能力的部分乐观预期。  

对于越南盾未来的汇率走势，需留意一下几个方面的影响：

1、短期贬值压力延续。20%关税直接削弱越南出口竞争力，尤其电子、纺织等薄利行业（越南对美出口中33%为电子产品）。瑞穗证券指出，协议表面降低关税，但40%转口税率可能迫使在越中资企业调整供应链，短期内加剧资本外流压力。

2、央行干预与政策平衡。越南央行已明确将通过抛售外汇储备、调整利率等工具稳定汇率。但货币政策空间有限：若降息刺激经济，可能扩大利差加剧资本外流；若维持利率，则需承受企业融资成本上升压力。中金公司认为，越南盾贬值幅度将受制于央行干预能力，预计2025年第三季度美元兑越南盾或触及26,500，但四季度后随出口调整和外资回流逐步回升。  

3、结构性支撑因素。越南正推动本地供应链升级和调整，这一政策可能吸引外资加大对越南制造业投资，长期提升出口附加值。另外，越南仍具有区域竞争优势，尽管关税提高，越南仍较中国、泰国等邻国具备成本优势，预计外资转移产能趋势不会逆转。大华银行预测，2025年越南FDI有望增长8%，支撑汇率中期修复。  

此次关税协定短期加剧越南盾贬值压力，但中长期看，越南通过供应链升级和外资引入有望缓解冲击。投资者需关注7月中下旬越南央行具体干预措施及三季度出口数据变化。若美元指数回落叠加地缘风险降温，越南盾或在四季度逐步温和回升。

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